不要被愚弄 JC Penney的转变不在这里

周四，JCP的股票飙升，此前这家百货商店零售商报告第四季度的数据高于预期。收入高于预期。同店销售额下降幅度低于预期。收益几乎是市场预期的两倍。作为回应，殴打JCP股票在结算前上涨了31%。

在撰写本文时，JCP比收益前价格上涨了18.5%。

反弹看起来很强劲，但投资者不应该被愚弄。JCP的假期季度报告中没有任何内容可以让人感到尖叫。相反，大多数趋势仍然是负面的。比较仍然是负面的。毛利率仍在下降。SG&A利率仍在上升。利润仍在下降。资产负债表仍然存在债务。

可以肯定的是，投资者JC Penney首席执行官Jill Soltau的正确规模计划似乎有些乐观。希望积极关闭商店并将公司拉出家电市场将减少库存开销，稳定销售并提高盈利能力。

但是，这一切都没有发生。考虑到JCP今年的EBITDA产生不到6亿美元，销售和利润正在下降，资产负债表上仍有40亿美元的债务。所以破产的可能性仍然很高。因此，投资者不应该承担这种破产风险，直到有关转机的更清晰。这意味着收入增长必须扭转，毛利率必须稳定或运营利率必须正常化。

这些事情都没有发生。在他们这样做之前，JCP股票中的任何和所有反弹都只是死猫反弹。

JCP股票的数字仍然不好

华尔街正在庆祝JCP一年内的第一个双打季度。实际上，JCP在重要的地方做了最高估计。这是一笔巨大的收入和盈利，其可比销售业绩好于预期。

但是，那些头条新闻缺乏背景。JCP没有超过常规估计。他们击败了由于1月初假期更新疲软导致的非常低迷的估计。具体来说，在1月初，JCP报告称假日销售额在变动的基础上下降了3.5%。因此，分析师将其估值从第四季度每股盈利0.15美元下调至0.11美元。

因此，JCP进入并击败了低迷的估计。这并不是那么令人印象深刻。当你查看实际数字时，它就更不令人印象深刻了。可比销售额下降4%，而上涨2.6%，所以股价仍然在两年的基础上下跌。毛利率下降了220个基点，与上一季度大致相同。SG&A利率同比上涨150个基点，费用率增幅高于上一季度。经营利润受到打击。

总的来说，这里的数字仍然不好。当然，有一些理由相信新任首席执行官会改变一切，而她的正确规模运营计划和减少产品组合可以稳定销售和利润。这说得通。这是一个很好的计划。但是，这也是一项艰巨的任务，而且这里存在着长期的挑战，包括由于亚马逊(AMZN)不断扩大的主导地位，消费者在他们的生活中没有JCP就好了。

因此，投资者不应该在数字证实该论文之前购买JCP周转论文。现在，他们没有。就这么简单。

JCP破产风险仍然过高

在一天结束时，无论Q4号码如何，JCP最可能的目的地仍然是零售墓地。

现实情况是，整个零售业已经从JCP转移。在过去几年中，线上和线下商业世界已经融合以满足相对稳定的消费者需求，这意味着随着在线零售世界的发展，线下零售世界已经缩小。

随着它不断缩小，一些未能跟上时代的线下零售商将不可避免地陷入困境。JCP就是这样一个零售商。该公司还没有真正建立一个强大的电子商务，更不用说全渠道商务，存在。产品提供无法区分。商店陈旧且过时。亚马逊或沃尔玛(纽约证券交易所代码：WMT)旁边的价格并不那么引人注目。

换句话说，随着零售业在过去几年中不断发展，消费者已经发展到了他们并不真正需要JCP的地步。因此，JCP最有可能的前进道路是持续的需求减少，这将导致收入，利润和利润的长期下降。

当然，这篇论文可能没有像预期的那样实现。JCP可能会扭转局面。但是，考虑到余额中有40亿美元的债务，投资者希望等待数据出现转变，然后再押注JCP的转变。这种情况今天不会发生，也不会很快发生。因此，边线仍然是最安全的场所。