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沃伦巴菲特的1120亿美元现金问题 2019年的预期

2019-03-03 14:57:36来源:msn

奥马哈的甲骨文拥有12位数的现金储备,并且几乎没有可行的方式来消费它。 #FormatImgID_0#

沃伦巴菲特最近发布了他给Berkshire Hathaway(BRK-A,BRK-B)股东的年度信函,我们并不感到惊讶的一件事是Berkshire有现金 - 其中很多。在通过股票投资成功减少现金几个季度后,伯克希尔以20140亿美元的现金和等价物完成了2018年,比第三季度增加了80多亿美元。

在巴菲特的信中,我们还了解到巴菲特计划如何利用公司的现金储备。这是伯克希尔现金巴菲特在合适的情况下愿意花多少钱,他想如何使用它,以及他将如何在2019年使用它。

巴菲特愿意支付多少现金?

要非常清楚,巴菲特喜欢手头有大量现金。作为一家现金充裕的公司,伯克希尔公司在经历了艰难时期时,可以做出一些特别精明的投资,例如金融危机时期对高盛(GS)和美国银行(BAC)的投资。

然而,即使巴菲特也不想要太多现金。持有不必要的大量现金而不是投资并产生回报对盈利能力是不利的。

巴菲特的神奇数字是200亿美元。他喜欢以现金等价物至少持有这么多,以“防范外部灾难”。他希望伯克希尔在经济上非常稳固,无论如何都不需要筹集资金。

因此,算一算,这意味着巴菲特目前的投资预算大约为920亿美元,用于进行收购或以其他方式投入资金。从正确的角度来看,这比星巴克(886亿美元)和罗威(850亿美元)等公司的市值更大。简而言之,这需要花很多钱。

这就是巴菲特喜欢做的事情

奥马哈甲骨文的长期关注者可能并不惊讶于巴菲特希望收购整个企业。越大越好。正如巴菲特所言,“尽管如此,我们仍然希望进行大象收购。”

然而,就像巴菲特在2017年底所说的那样,企业需要高估值作为收购目标。他在最新的一封信中重申了这一点:“然而,直接前景(购买整个业务)并不好:对于拥有良好长期前景的企业来说,价格是天价。”

这是2019年可能会发生的事情

2018年,伯克希尔是股票的净买家,达到240亿美元(购买430亿美元,销售额190亿美元)。巴菲特表示,与试图购买整个公司相比,股票市场是2018年投入资金的最具吸引力的地方。“查理和我相信我们投资的公司提供了极好的价值,远远超过了收购交易中可用的价值,”巴菲特在信中写道。

巴菲特在2019年看到了更多相同的情况。“令人失望的现实(高收购估值)意味着2019年可能会再次扩大我们持有的可出售股票。”

值得一提的是,伯克希尔的回购计划在2018年中期进行了修订,以便让巴菲特更容易回购伯克希尔股票。在第三和第四季度,伯克希尔回购了近15亿美元的自有股票,并且可以假设,只要巴菲特继续相信其定价具有吸引力,那么可能会有更多的回购。

虽然巴菲特可能对伯克希尔的收购前景不佳感到失望,但股东可能会非常高兴看到巴菲特和公司将大量资金投入到股票和回购中。毕竟,这肯定比让它与现金等价物相比并且获得微不足道的回报更令人满意。

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